好意思银证券：上调小米集团-W看法价至69港元 重申“买入”评级

　　好意思银证券发布研报称，将小米集团-W（01810）2025-2027年换取后盈利预测上调7-16%，2025/2026/2027年电动汽车出货量预测从37万/62万/80万辆上调至40.9万/70万/95万辆，重申“买入”评级，基于22倍市盈率将看法价从66港元上调至69港元。该即将电动汽车业务的市销率从5倍下调至4倍，看到此前对YU7发布的高预期在6月以来股价高涨10%后已基本反应在股价中。

　　论述指，基于小米“每年推出一款车型”的政策，觉得小米照旧在拓荒第三款电动汽车车型，并将于2026年推出。此外，提防到市集需求隆盛，YU7在开售18小时内就取得了24万辆预订单，而SU7仍有六个月的待拜托订单，驯服正在树立中的第三工场不错餍足需求。

　　该行称，小米2025年一季度汽车业务毛利率达到23%，为同行最高。该行瞻望小米电动汽车毛利率将从2025年的25%快速种植至2026/2027年的26%/27%。在钞票欠债表方面，中国汽车制造商无数呈现负现款周期，叮属账款天数极高，而小米夙昔三年欠债率一直低于10%。6月初，多家中国汽车制造商答允将在60天内支付零部件供应商，该行瞻望小米濒临的压力较小，因其叮属账款天数较低且钞票欠债表壮健。

背负裁剪：史丽君