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🏮 本周市集发达强势，超出咱们预期。1）短期催化主要来自于分母端。近期联储降息预期进步、东谈主民币汇率增值及以伊军事闭塞趋稳重，特朗普访华预期等身分重迭，旯旮推升风险偏好。2）谁是增量资金？主动权利公募新发基金旯旮回暖、杠杆资金快速伴随，此外从银行板块6月中下旬以来的加快行情猜测，险资资金入市程度也可能有所提速；但ETF、外资未有彰着增量。
🏮 后续如何演绎？市集发达一经由资金端/估值端主导。政策上咱们保持看多，看护下半年指数“更进一竿”的判断，但战术上咱们合计短期行情巧合会演绎接续急涨，而是依然将呈现一定的震撼特征。机构中恒久资金入市+低利率期间下住户金融资产建树比例进步的趋势是中期逻辑，有望使市集震撼核心举座上移，短期脉冲式波动也可能阶段性超市集预期。但现时阶段是否能开启资金的正响应螺旋仍有待不雅察：一是本年以来的结构性行情皆未走向接续抱团而是呈现轮动特征，表征资金环境对估值容忍度有一定按捺；二是各方增量资金尚未酿成彰着协力，更多弃取不雅望、被迫伴随策略，而非主动流入；三是除了内需下滑担忧加重外，7月中报功绩期、宇宙交易环境波动及过于乐不雅的降息预期能否杀青均存在省略情风险。
🏮行业建树层面，相较于趋势伴随，更优的策略是低位布局，善用赔率念念维。短期高下切依旧是市集热切印迹：自25/1/13春季行情开动以来，阔别以25/3/20、25/6/12为界，市集共阅历过两波较彰着的高下切换，当下仍处于第二轮高下切周期中。以月度-季度维度的轮动视角看，【2025/3/20以来涨跌幅发达仍相对靠后、而近一月以来盈利预期旯旮调升或具备后续催化的板块】具备顺心价值，除咱们自5月以来接续强调的军工、风电、游戏已陆续杀青外，后续提议顺心半导体、电板（固态电板主题）、电网建立、工业金属、啤酒等板块的轮动契机；而另一方面，资金脉冲加快、股债息差性价比进一步裁减后，也需警惕银行板块的短期波动风险。胜率倡导，麇集估值、拥堵度位置，短期格调层面陆续顺心科技，行业层面优选光模块/PCB、国产算力链，以及近期彰着加价的存储、小金属。
📣相关东谈主：陈果/郑佳雯
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包袱剪辑：何俊熹
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