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起原：油市小蓝莓
不雅点小结
8月5日，受印度再次高价招标和市集传言尿素或召开会议筹备出口再度削弱可能性的影响，尿素期货主力合约盘中涨幅非凡3%。现时国内尿素的供需局势仍是偏宽松情势，出口潜在利润却极为丰厚，出口战略的疗养极为重要却又扑朔迷离，但估值角度来看，气头尿素已现亏空。出口动手难以主理的情况下，不如从估值角度计划来援救判断尿素行情的变化。
1 印度招标是进军的国际需求
国际尿素市蚁集，印度每次的招标都备受细心，最新一期是2025年8月4日印度IPL尿素入口招标，共收到22家供应商，筹画非凡450万吨。最低到岸价钱，东海岸532好意思元/吨，西海岸530好意思元/吨，折合东说念主民币非凡3800元/吨，较6月份的印度RCF尿素招标价钱高涨非凡30好意思元。
表1：印度近期招标情况
图1：印度尿素实质产量（万吨）
不停走高的招标价钱说明了印度入口需求的欢叫。印度尿素产量近期出现昭着下滑，3月的产量为249.7万吨，而4-5月份的产量仅为220万吨傍边。印度尿素需求却在稳步鞭策，需求缺口之下，印度年内入口数目或将增长200-300万吨。
图2：尿素（小颗粒）阿拉伯湾折东说念主民币FOB价（万吨）
诚然中国无法径直参与印度招标，但印度需求的增长阐明了国际尿素供需依旧偏紧，尿素（小颗粒）阿拉伯湾折东说念主民币FOB价从5月份的2800元/吨高涨至近期的3443元/吨，潜在出口利润达到1500元/吨，潜在出口利润丰厚，出口战略的松动将带来昭着的出口增长预期。
2 气头尿素一经附进亏空
由于近期国内尿素价钱的漂泊下行，而国内自然气价钱又相对刚性，因此当今西南地区的尿素坐褥一经濒临亏空。不外由于气头尿素坐褥原料供应的畅达性，气头安设并不会松驰泊车，因而包括气头安设在内的尿素全体开工率仍看护较高气象。
夏日以来，国内农业需求一经转弱，尿素的保供压力一经大幅减轻，出口战略的疗养空间较春天的农需旺季一经变大。市集也再度传言8月6日将召开会议筹备出口进一步放开的可能性。
图3：西南气制尿素坐褥本钱（万吨）
3 行情不竭仍需关怀出口战略动向
要是仅看国内的供需局势，尿素无疑是偏宽松的品种，部分生意商关于尿素的后市也并不看好。然而海外的尿素供需局势却是偏急切的场所，印度这一次的招标又再度刺激原来低迷的国内尿素市集。外热内冷的情势下，出口战略遥远是市集各方博弈的焦点，战略的动向很难准确判断，咱们以为不如从估值的角度来指点尿素的行情的判断，现时诚然煤头尿素利润丰厚，但气头尿素一经出现亏空，相对不高的估值八成是低位合适看多的事理。
作家：庞杂
期货从业证号：F03088041
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背负剪辑：李铁民
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