建银海外：升腾讯音乐-SW筹画价至111.2港元 料非订阅业务出路光明

　　建银海外发布研报称，由于对腾讯音乐-SW（01698）非订阅业务更乐不雅的意见，将集团2025-2027年盈测分辩上调5%、7%和6%。将估值基准年更新至2026年，将市盈率倍数从之前的24倍栽植至28倍，从而上调筹画价47%，由75.66港元升至111.2港元。该行觉得，公司拥专有的买卖花样和更多元化的收入源流，其盈利增长出路可捏续且透明度栽植，故督察“跑赢大市”评级。

　　文告示意，腾讯音乐本年第二季功绩超预期，并觉得集团ARPPU为启动的战略见效，凭借其充满活力的音乐本色生态系统和粉丝经济，非订阅业务有后劲成为多年增长的驱能源

　　预测本年第三季，该行掂量集团收入将同比增长17%至82.1亿元东谈主民币，并掂量其音乐订阅净增长130万，总和达1.257亿，ARPPU将同比增长10%至11.90元东谈主民币。另掂量第三季经调整净利润将同比增长32%至23.9亿元东谈主民币。

攀扯剪辑：史丽君